这两家明星企业的发展困境和所面临的风险，堪称整个eVTOL（电动垂直起降飞行器）行业的“警示录”，揭示了从科技概念到成熟商业模式的巨大鸿沟。

本文从三个角度来分析他们给予的警示：

警示一：适航认证 —— 技术梦想与监管现实的碰撞

这是所有eVTOL公司面临的最大、最确定的风险。

技术路径的极端复杂性：

Lilium（五座、复合翼、矢量喷管）：其技术极为创新，但复杂度极高。全新的气动布局、分布式电推进系统、在飞行中从垂直升力转向水平推力的复杂控制逻辑，每一项对欧洲航空安全局来说都是前所未有的评估挑战。每一个新问题的解决都可能耗费数年时间和数亿资金。

Volocopter（多旋翼、城市内接驳）：其技术相对成熟（类似大疆放大版），认证路径理论上更清晰。但其多旋翼构型注定航程短、速度慢、噪音集中，这限制了其商业化场景，也影响了其获取更高估值和资金的能力。

“零起步”的认证成本与时间：

传统航空器的认证是建立在数十年经验和已有条款上的“改进”。而eVTOL需要从头建立一套适航标准（如EASA的SC-VTOL）。公司需要与监管机构共同“发明”测试方法、安全标准。这个过程极其昂贵且耗时，远超最初的乐观估计（原预计2024-2025年取证，现已普遍推迟至2026年后）。

后果：适航认证的延迟，直接导致 “现金流断流” 。公司无法按计划交付产品、产生收入，但研发和运营的“烧钱”速度却一点不减。

警示二：资金链问题 —— 在“烧钱竞赛”中率先耗尽燃料

这是当前危机的直接导火索。

1 无底洞式的资本需求：

eVTOL是典型的资本密集型、长周期行业。资金消耗在：持续研发、样机制造与测试、建立供应链、建设维护基础设施、组建运营团队、推进适航认证。两家公司自成立以来都已融资数十亿美元，但仍远未走到终点。

2 资本市场环境的巨变：

2020-2021年流动性泛滥时期，它们能通过SPAC（特殊目的收购公司）上市轻松获得巨额资金（如Lilium通过SPAC融资5.84亿美元）。然而，随着全球进入高利率周期，资本市场对长期不盈利、故事性强的科技公司态度急转直下。

股价暴跌（Lilium和Volocopter股价都从高点下跌超过90%），使得通过增发股票再融资的通道基本关闭。银行债务融资在无收入的情况下更是天方夜谭。

3 “死亡螺旋”风险：股价低 -> 无法股权融资 -> 现金储备告急 -> 市场恐慌加剧股价进一步下跌 -> 供应商和合作伙伴信心动摇 -> 业务推进更难。这正是两家公司目前深陷的困境。它们只能通过 “并股”（反向拆股）维持上市地位，并通过极度稀释现有股东的 “认股权证” 方式艰难获取微量资金续命。

警示三：商业化前景 —— 从“科幻概念”到“可行生意”的残酷考验

即使解决了适航和资金，能否成为一个真正的生意，疑问巨大。

1 模糊的单位经济效益：

高昂的制造成本与售价：初步预计单机售价数百万美元。

有限的运营能力：Volocopter航程短（约35公里），注定只能做城市内点对点（如机场到市中心），单次载客量小（2人）。Lilium航程长（约250公里），但技术更复杂，成本更高。

未知的运营成本：电池衰减、维护复杂度、起降场租金、高昂的飞行员（或系统监控员）成本。

结论：要实现盈利，单次飞行的票价必然极高（初期可能数百美元），这将把客户群体限制在极小的富豪或商务客范围，市场规模远不及最初描绘的“空中出租车大众化”蓝图。

2 应用场景的局限性：

城市空中交通（UAM）：面临基础设施（Vertiport）建设缓慢、空域管理复杂、公众接受度（噪音、安全）等巨大障碍。这是一个需要城市整体规划的生态系统工程，非一家公司所能推动。

区域空中交通（RAM）：Lilium瞄准的城际市场，则需要与高铁、支线航空竞争，对经济性和时间节省的要求更为苛刻。

3 竞争降维打击：

传统航空巨头（空客、波音）、顶级汽车制造商（丰田、奔驰投资了Joby和Volocopter）以及新兴的务实派竞争者（如美国的Archer，其倾转旋翼构型在适航和性能间可能取得更好平衡）都在同一赛道。资源和经验更丰富的玩家可能后来居上。

总结：警示录的核心启示

Lilium和Volocopter的困境，并非单一技术失败，而是一个“系统性的预期管理失败”。

1 对创新难度的低估：低估了从实验室原型到适航认证产品的“最后一公里”所需的资源、时间和复杂性。

2 对资金需求的误判：在资本热潮中过于乐观，未能为漫长的“无收入寒冬”储备足够粮草。

3 对市场落地的幻想：描绘了一个过于美好的未来，但忽略了从第一个认证产品到形成可持续、可盈利的商业模式的巨大跨度。

它们的经历给所有硬科技和深度科技创业公司的启示是：

1 技术惊艳不等于商业成功，尤其是受严格监管的航空领域。

2 现金为王，在融资窗口开放时储备远超预期的资金。

3 寻找阶段性收入，在终极梦想实现前，是否有可落地的中间产品（如货运、特殊用途飞机）来创造现金流和验证技术。

4 与监管机构同行，而非赛跑。将适航认证视为核心战略，而非技术研发后的一个步骤。

目前，这两家公司仍在为生存而战。它们的命运将很快揭晓：要么通过奇迹般的战略投资或政府支持获得喘息之机，要么成为行业整合中被收购的对象，要么最终倒下，为后来者留下这份沉重的“警示录”。无论如何，eVTOL行业已经告别了PPT讲故事的时代，进入了残酷的生存淘汰赛阶段。